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目前钢铁业处于什么生存状态


日期:2019-10-26     阅读:1835     

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钢铁行业面临产能不足,短期至中期难以改变

自去年9月以来,国内钢铁价格一直在下跌。今年八月底,反映主要钢材价格的中钢协钢铁综合指数创下年内新低,钢铁行业持续低迷。另一方面,当前钢铁行业平均市净率已接近2008年11月的低点。当前钢铁行业已开始进入“金九银十”传统的旺季,需求将有所改善?在各种因素的影响下,钢铁行业会不会有机会? 《证券时报》记者采访了富国银行(Wells Fargo Fund)首席战略分析师张洪波,以及长江证券首席分析师刘元瑞和海富通中小型股票基金经理程伟的钢铁行业。

钢铁行业正面临产能不足

证券时报记者:国内钢铁业的压力在哪里?

张洪波:自2000年以来,钢铁行业需求强劲。同时,生产能力逐渐提高。钢铁行业的下游需求与房地产密切相关。然而,房地产行业的增长率在2011年开始下降,需求不强,导致钢铁行业。压力越来越大。除房地产产业链外,汽车业和投资业的产业链增长也会放缓。未来,钢铁行业将面临产能不足。

刘元瑞:2012年上半年国内钢铁行业的净利润率为0.84%,比去年同期的2.19%下降了49%。钢铁公司利润的下降反映了钢铁行业的经营困难,去库存压力增加。从2000年到2005年,钢铁行业的增长率约为15%。从2005年到2010年,钢铁行业的增长率约为10%。预计从2010年到2015年将逐渐下降到5%左右。

程伟:目前,各个地区的钢材价格都在继续走弱。最近,螺纹钢的价格已大大下降。钢铁行业是与宏观经济高度相关的行业。从宏观角度看,以投资为主导的经济发展模式是不可持续的。随着国民经济增长方式的变化,钢铁行业面临的内外部需求环境正处于缓慢下降阶段。

《证券时报》记者:国内钢铁行业的现状如何?

张洪波:首先,国内钢铁行业没有定价权,处于产业链的低端。过去几年,上游行业的铁矿石价格也很高。在这种模式下,行业的初始利润将被转移。在上游,在钢铁行业产能过剩的格局中,钢铁公司只能分享该行业的平均利润。其次,钢铁行业拥有非常广泛的生产方法。中国有数千家小型钢厂。几乎每个省市都有大型钢铁厂。没有用于高精度制造的技术。大型钢铁企业没有权力。但是,钢铁工业在韩国和日本等一些国家的集中度很高。第三,为了保护国内生产总值,国内地方政府已经让一些钢铁公司继续生产。从中长期来看,逐渐扩大的生产能力不利于经济和行业本身。

刘元瑞:钢铁工业是中游加工业,上游主要是炼焦煤等工业,下游是建筑和机械工业。总体而言,上游和下游比钢铁业更集中,议价能力比钢铁业强,钢铁业处于弱势地位。从钢厂的角度来看,在这种环境下很难进行快速调整。这不仅是中国钢铁业独有的问题,也是国际钢铁厂的问题。这是全球经济周期的问题。中国的钢铁企业正在向精细化发展,但是产业转型升级是一个长期的过程。

程伟:随着房地产开发速度的下降和制造业的疲软,钢铁行业的下游需求低迷。行业资产负债表和现金流量表的恶化可能才刚刚开始。如果该行业基本面的恶化加深到资产负债表和现金流量表中,则将从根本上驱使该行业去产能。

《证券时报》记者:未来国内钢铁行业会发生什么?

张洪波:中国许多钢铁公司已经开始减产。 8月,位于采矿业中部的钢铁行业PMI指数为36.5%,为2009年以来的历史最低点。今年8月,中国制造业PMI指数为49.2%,远低于制造业平均水平。下游需求在短期内不会繁荣。很难改变。中国地方政府主导夕阳产业的发展,不仅不利于钢铁产业的发展,而且破坏了整个经济转型产业的计划。

刘元瑞:以市场为导向的重组是国内钢铁行业发展的最终选择。钢铁行业是一个非常有竞争力的行业。尽管国有企业的性质将导致产能下降,但外国钢厂也有类似情况。钢铁行业集中度提高的过程是该行业盈利能力下降的阶段。钢铁行业已经走过涨价阶段。未来的利润弹性来自价格波动。钢铁行业可能进入稳定的盈利阶段,或者可能进入产能的下半年。该行业的产能下降是一个复杂而曲折的过程,预计将需要两到三年的时间来消化。

程伟:至少今年还没有回暖的迹象。但是,在国家发改委的大力批准和相关扶持措施的出台下,行业下行过程中可能会有小幅反弹。但是,钢铁行业的总体改善可能性很小。

豆类市场很难获得超额回报

《证券时报》记者:在不久的将来和中长期,钢铁行业在二级市场是否有机会?

张洪波:大多数积极管理的股票在2008年之后的资金分配比例较低。目前,八月份的钢铁行业指数表现较好。由于宝钢的回购行为,“金九银十”旺季的到来以及近期宏观经济的改善,市场有一定的预期,并将带来交易机会。

刘元瑞:由于钢管公司的集体实力,今年8月的钢铁行业指数已经相对提高。同时,在回购利好因素的推动下,宝钢有涨停板,但传统钢铁库存并未增加,钢铁行业的疲软态势并未改变。国家发展和改革委员会批准的轨道项目是需求刺激。钢铁行业无论能否持续,都是一个具有公司基本面的基本面的行业。不建议参加短期交易机会,并且在动荡的市场中很难获得超额收益。

程伟:目前,钢铁行业市场的利润下降几乎是麻木的,对钢铁行业的重视程度也在减弱。参照美国,韩国和日本钢铁产能的历史变化,可以发现中国钢铁行业的产能过剩非常明显。至于部分工业资本回购的措施,市场化的意义不明显,对产业的影响有限。

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