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钢材个别品种有超跌反弹可能


日期:2019-12-17     阅读:1480     

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7月的主要宏观经济数据已于上周公布。 CPI增长率是30个月来首次低于2%。工业增加值,消费,信贷和进出口数据也创出近期新低,需求的缓慢趋势还在继续。那么,疲弱的经济数据会迫使“稳定增长”政策进一步加速吗? 7月宏观数据对钢铁市场的未来趋势有何影响?本文将对此进行简要分析。

I。工业增加值和发电

7月份,全国规模以上工业增加值同比增长9.2%,比上月下降0.3个百分点,是连续第三个月下降。同时,该数据也创下了自2009年5月以来的最低记录。内部和外部需求的下降是7月份工业增加值下降的主要原因。 7月份,进出口总值同比仅增长2.7%,其中出口仅增长1%,创近六个月新低,进出口总额年均增长率难度增加了10%。社会消费品零售总额增速也创17个月新低。由于工业增加值增长率与国内生产总值之间的高度相关性,工业增长的持续下降表明当前实体经济的疲软增长没有改变。

不过,7月份工业数据中也存在着一些积极的因素。工业增加值和发电量数量连续两个月出现背离,剔除价格影响后的固定资产投资增速已有所反弹,加之当前工业库存水平已经处于历史低位。后期随着库存的进一步消化,企业的生产将逐步恢复。因此,我们预计工业增加值数据在三季度将在3季度企稳,四季度之后或会出现微幅上涨。

图1 工业增加值和发电量数据背离

从钢铁行业来看,当前钢铁行业的供需矛盾依然没有有效缓解。7月份国内粗钢日均产量为199万吨,仅比6月下降1.7万吨,表明前期钢厂减产力度仍不明显。而7月份汽车、机械、家电销售依然低迷,房地产投资连创新低。未来钢材市场的是否会有实质性好转很大程度上要取决于后期钢厂的减产力度。

二、CPI、PPI&信贷数据

7月份,国内CPI同比增长1.8%,比6月份下降0.2个百分点。食品价格下降仍然是CPI增长下降的主要原因。 7月份食品价格同比上涨2.4%,非食品价格同比上涨。增速为1.5%,比6月份回落1.4个百分点,比上月提高0.1个百分点。 PPI继续保持上一年的同比下降,同比下降2.9%,这是连续第五个月出现负增长。自8月以来,由于该国的恶劣天气,食品(尤其是蔬菜)的价格已大幅反弹。此外,由于国内资源价格改革和去年基数较低,8月和9月CPI数据可能会小幅回升,但在上半年总体通胀压力不大的情况下。

财务数据方面,7月份国内信贷数据表现逊于预期,当月新增贷款5401亿元,增加485亿元。从贷款结构看,虽然新增中长期贷款占比有所回升,但其中约56%来自家庭贷款的增加,中长期贷款仍然不景气(新增中长期贷款)。 7月份为2100亿元,其中居民长期贷款增加1180亿元,企业中长期贷款增加820亿元,另一方面,M1,M2剪刀小幅增加六月,该指数再次下跌至本月的-9.3%,表明商业活动仍然疲软,投资意向不强。

图2 M1,M2的剪刀差再次扩大

CPI、PPI的持续下滑为货币政策的放松提供了进一步的空间,后期降息、降准的可能性都是存在的。同时,近期多地出台经济刺激计划,稳增长意图明显,这些因素或会对后期钢材市场有所提振。

三、固定资产投资&房地产投资

今年1-7月,国内固定资产投资同比增长20.4%,增速与1-6月持平;扣除价格因素后实际增长21.4%,为连续第二个月回升。基建投资仍然是拉动固定资产投资增长的主要动力,1-7月国内基建投资同比增长9.4%,较1-6月回升0.8个百分点。鉴于目前固定资产投资的资金来源中国家预算内资金来源同比增速逐步加快,因此在政策宽松的背景下,未来基建投资仍会呈现加速回升的态势。

图3 基建投资增速稳步回升

1-7月份房地产投资下滑势头出现放缓迹象,不过考虑到近期房价反弹所带来的政策不确定性以及新开工面积的持续负增长,短期内房地产投资情况依然难以乐观。从房地产销售方面来看,尽管近期房价有所反弹,但考虑库存压力以及未来可能出现的紧缩政策,“以价换量”仍是目前房企的主要销售策略。不过,自今年3月以来商品房销售和新开工面积走势持续背离,这可能会导致明年2季度之后新增供给的不足,届时房地产市场或可出现实质性回暖。

图4新建和商品住宅销售趋势发生变化

短期内,钢铁市场的现货价格仍将小幅下跌,但不排除某些品种可能反弹。从中期来看,宏观经济数据并不乐观,钢铁行业的减产努力不到位,钢铁市场的基本面很难从根本上改变。尽管4月份推出的宽松政策的累积效应将显而易见,并且当地政府最近发布了一系列经济刺激计划,但稳定增长的意图显而易见,这些因素必将提振钢铁市场,但钢铁市场它仍将主导疲软的运营模式。

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