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近月铁矿合约存在高估远月螺纹可布局多单


日期:2019-12-08     阅读:1349     

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黑色品种的数量猛增,铁矿石和螺纹钢的增长不容小under。 Researcher Online第六次共享活动将带您进入沸腾的市场之后,并寻找基本的研究逻辑。分享嘉宾:李霄东南期货黑货研究主管会议纪要:对冲研发志愿者高岳勇主编|对冲研究和转载,请按铁矿石供应量说明来源I,铁矿石供应模式(a),今年国外产量增加了3000万吨,中国减少了7500万吨。在海外减产的背景下,中国的需求更强,因此中国的生铁略有增长2-3%。预计2017年全球产量将增加40-4500万吨,其中淡水河2000万吨,罗伊希尔(RoyHill)10-15亿吨和英美资源1000万吨。 2017年的产量增加可能会减少,但经过近两年的改进,成本已大大降低。甚至成本稍高的矿山也通过长期协议(Royhill)或衍生品(阿特拉斯)对冲了矿业价格下跌的风险。财务状况已有所改善,因此明年产量的增加不会显着减少且供应充足的可能性不大。 (二)2017年,非主流矿山和家庭矿山预计不会有大幅增加产量或减产计划。铁矿石的供应方式应更加重视海外生产。 (3)2016年中国需求良好。今年,国产矿石的产量减少了7.4%,约为7500万吨,根据平均品位,该矿的产量约为750万吨至1000万吨。 2016年1月至2016年9月,中国共进口铁矿石10,000吨,同比增长9.1%,增加约6,400万吨。该矿的价格仍维持在50至60美元附近。国内矿山的开工率随矿山价格而略有波动,总体上保持稳定。(4)铁矿石生产和运输的季节性明显。第三季度和第四季度是生产和交付的旺季,第一季度的出货量较弱。港口库存增加了10%,钢厂仍维持低库存策略。港口库存略有增加,2017年,钢厂将积极增加库存,这值得考虑。 (5)钢厂等级提高,焦炭价格大幅上涨。两者都增加了对高品位矿石的需求,品位价差扩大,高品位矿石稀少,但进口比例却略有上升。低品位矿石高品位矿石替代的因素有品位价格差异,钢厂利润,焦炭焦煤价格和运输因子。用一句话概括了2017年的铁矿石供应模式:供应稀疏,关注库存和高品位矿石需求。 2.钢铁利润,投产,生产,库存和去产能(1)除需求增加外,在去产能政策和环境保护要求下,产能利用率一直相对稳定。自今年三月以来,该钢厂已能够保持相对较高的利润水平和开工率,明年这种情况可能会进一步突出;今年1月至9月,生铁产量与去年同期持平。除一月和二月外,钢铁产量仍实现小幅增长。从中钢协的粗钢产量,今年铁矿石消费量,焦炭消费量估算来看,统计局公布的生铁粗钢产量应略低。实际产量可能同比增长2-3%。与去年相比,库存水平已大幅下降,反映出今年供应紧张和被动去库存的格局。产量略有增加,库存同时减少,反映了今年的需求增加。 (二)2016年,五年内钢铁产能减少4500万吨,压力减少1-1.50亿吨。目前,去产能已经涉及产能,明年,产能将进入一个充满不确定性的真正的“招数”阶段。这可能会限制钢材的供应,支撑钢材价格,同时降低铁矿石的整体需求,但对高品位的矿石需求却有利。 8000万吨中频炉钢厂可能面临整顿,这将有利于对炉料的需求。关注产能不足,这是钢铁供应中最重要,最不确定的因素。 (3)库存已经处于绝对低水平。如果需求稳定,则可能会有少量补货需求;但是,如果供应有限,钢价将受到强劲支撑,对坏矿石的总体需求对高品位矿石有利。 (4)当前的板材需求良好的利润,对建筑材料的需求尚可,盈亏平衡或仅微不足道。即使今年年底对建筑材料的需求季节性减弱,钢厂减产的压力也不大,而且今年的钢厂现金流量良好,可以灵活地减产。它不会像去年那样被迫减产,因此对炉料的需求有了一定的保证。三,宏观环境与终端需求(1)国内通胀回升,PPI和PMI持续上升。货币政策已经从稳定转为宽松,再由稳定转为短期和长期。该州提出了宏观反泡沫风险,房地产政策收紧,销售下降,建筑将开始分化。 33,354个城市,预计二,二线城市将保持一定的增长,三,四线城市将不会改变,房地产投资和新建工程将继续保持小幅下降的趋势。总体趋势有望回落。 (2)挖掘机和重型卡车的生产和销售表明,包括房地产和基础设施在内的整体建筑预计将在一定时期内保持一定的实力,例如明年上半年。(3)制造业稳步复苏。大型机械主要受建筑行业的影响,而建筑行业的温度明显升高,例如挖掘机和重型卡车。汽车和家用电器今年的生产良好。 (4)水泥和钢材的价格和采购表明,近期的码头需求良好。 (5)出口将保持强劲,将难以继续增长。由于国内钢材价格坚挺且供应紧张,国内外比较表明,国内销售对企业更有利。预计这种趋势将在未来继续。出口主要是国内供需矛盾的反应。在国内矛盾的背景下,外部需求仅是次要因素。 IV。未来市场展望(1)2017年,钢铁码头需求平淡。钢铁下游增加少量。生产能力稳定,个体时间相对较强;铁矿石产能扩张有望达到预期(3000-4000W);增加铁矿石库存的意愿很低。 (2)2017年的平均铁矿石价格可能持平(57美元)或2016年略低(不包括1-2月),并且这种趋势可能会逆转。它高低;线的重心将进一步上升;利润重心将上升。双焦点可能会增加库存。 (3)注意以下机会:1)I1701被高估(预期钢厂开始走软;第三季度平均价格为58.6,利润开始更高;高档矿山水位高,继续扩大空间有限) ),逢高做空; 2)在回调中多做RB1705; 3)在虚拟钢厂05,10中获得更多利润(可以考虑在5月使用动力煤代替焦炭); 4)多做铁矿石比1705、1710/09; 5)做更多的铁矿5-9阳套。资料来源:和讯的名字

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